随着临时选举结果在周六晚上从我们的屏幕上滚动出来，我们很快发现，目前不太可能出现明确而决定性的结果。这并不意外，但在混合成员比例 (MMP) 投票过程的现实是，我们现在进入了一个不确定的时期，这是一个金融市场不太希望的背景。正如我们今天所站的地方，在特别投票之前，国民党有 58 个议会席位，工党有 45 个，新西兰第一，绿党和 Act 分别有 9 个、7 个和 1 个席位。问题在于，一个政党或政党联盟要执政，总共需要至少 61 个席位，因此温斯顿・彼得斯 (WinstonPeters) 现在似乎掌握着权力的平衡。他表示将在 10 月 12 日前做出决定。然而，由于温斯顿的目标不是特别明确，谈判很可能是缓慢的。

彼得斯的职业生涯动荡不安，这是他第三次掌握权力平衡。1991 年，他被国家党总理吉姆・博尔格 (JimBolger) 解除了内阁部长的职务，但在 1996 年，作为新西兰的第一任领导人，他掌握了权力平衡。他与国家党联合执政，但尽管彼得斯被授予了一个新设立的司库和副领导人的职位，但联合政府并没有持续多久。2005 年，他以外交部长的身份与工党结盟，但在 2008 年警方调查新西兰第一选区的资金问题时，他辞去了部长一职。2008 年，他和新西兰第一次因为未能赢得席位或未能达到 5% 的门槛而被赶出议会，但他在 2011 年以 6.8% 的得票率重返议会，并在 2014 年再次以 8.6% 的得票率重返议会，然而他两次都是在野党。

我们已经分析了彼得公开声明的底线 (大约有 15 条)，但是很难知道作为潜在的联盟协议的一部分，他真正致力于达到哪些底线。还有一种可能是，现年 72 岁的彼得斯可能是议会的最后一届任期，这可能会影响他对联盟伙伴的选择。这些都增加了过程的不确定性。

在过去 18 年中，我们的投资团队成员到海外进行研究旅行，我们经常听到对新西兰相对稳定的政治纲领的好评。以澳大利亚为例，在过去的 5 年里，新西兰经历了 5 位不同的总理，与之相比，新西兰被誉为一个基准。即使在最近的选举中，我们的政治舞台也被认为是足够中立的，即使结果不确定，股票价格和新西兰元也基本上没有受到影响。这次感觉有点不同。尽管可能的结果是在未来 3 年建立一个市场友好型的国家领导政府，但我们有可能最终成立工党、绿党、新西兰第一联盟的联盟，这将给许多海外投资者带来一种看法，即政治不稳定加剧，政策可能转向左翼。尽管很难准确量化，但过去一个月来，一直认为，媒体主持的民意调查结果对金融市场定价有一定程度的敏感性，任何有关工党上位的证据都反映在离岸投资者的担忧中。由于新西兰股市的 50% 以上为这些非本土实体所拥有，他们现在的感受比以往任何时候都更重要。鉴于新西兰股市在过去 5 年里的强劲表现，当时的涨幅超过 105%，以及许多本地股票的高估值，我们在德文郡采取了一种保守的方式来管理你的基金。我们认为，将我们的投资局限于高质量的企业，这些企业的估值得到强大的自由现金流的支持，如果市场波动加剧，我们很有能力创造正回报，并限制投资组合回报的下行。新西兰目前的政治不确定性是那种可能推动波动性上升的事件，但我们相信，在接下来的 3 周里，我们将与温斯顿一起讨论，我们已经为我们的投资组合做好了管理这种风险的准备。