A 股近两周持续反弹，主要股指收复 2 月 3 日调整缺口。尽管 2 月 19 日 A 股有所回调，但北向资金仍逆市净买入 37.45 亿元，这既是 A 股韧性增强的注脚，亦是市场资金持续看好人民币核心资产的印证。未来，中国经济基本面向好趋势未变，资本市场深改方向不变，股市生态环境将持续改善。

综合来看，近期市场走势透露三大信号。一是逆周期政策加码，彰显决策层稳定经济运行，稳定金融市场的决心和能力，让投资者吃下「定心丸」。二是人民币资产吸引力强，A 股估值仍处于低位，具有较高性价比。三是资本市场深改持续推进，A 股国际化、市场化程度不断提升。

资金是最敏感的，资金流向也最能说明投资者的选择。从北向资金动向来看，海外资金坚定看好 A 股的态度未变。数据显示，2 月 3 日至 19 日，在节后 13 个交易日中，北向资金 9 个交易日实现净流入，期间净流入金额超过 381 亿元。贵州茅台、格力电器、宁德时代、中国平安等多只个股获逾 10 亿元净买入。

从社保、保险、养老金等主要机构来看，中长期资金加速入市趋势明显。据券商测算，2020 年养老金入市有望带来较多增量资金。同时，商业银行理财子公司的成立及相关管理办法的出台，意味着银行理财入市打通了最后一环，将为 A 股带来可观资金。企业年金和职业年金等也有望增加对 A 股的投资规模。

此外，从公募基金销售情况来看，未来资金入市的底气十足。近期「日光基」频现，2020 年以来发行首日就被买爆的「日光基」已超过 10 只。

同时，资本市场深改持续推进。在双向开放方面，MSCI 近期如期调整 MSCI 中国 A 股在岸指数和 MSCI 中国全股票指数等，新纳入标的主要在消费、保险、医药等行业。持续深化市场、机构、产品双向开放，稳步提升资本市场对外开放水平是 2020 年证监会系统工作会议上描绘的重点努力方向。在机制改革方面，再融资新规于 2 月 14 日落地，进一步提振市场信心，多家上市公司已调整定增预案，科技创新方向继续发力，券商和创业板正在打开市场空间。即将于 3 月 1 日施行的新证券法将进一步优化资本市场治理体系，为注册制全面推广保驾护航。

未来，中长期资金入市渠道将更加完善。随着 QFII、RQFII 投资限额的取消，更多政策将酝酿推出，既包括放宽中长期资金入市比例和范围、鼓励中长期投资税收优惠等方面的政策优化，更包括完善多层次养老体系等制度改革。更为重要的是，增加法治供给强化投资者保护，提高上市公司质量等措施落地见效值得期待，这将促使居民储蓄「活水」愿意来且留得住。